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順豐上市終于在千呼萬喚中揭開序幕，深交所鼎泰新材在5月23日公告預(yù)案正式宣布順豐正式借殼上市。5月31日，鼎泰新材開始復(fù)牌交易后，資本市場持續(xù)給力，短短幾天內(nèi)已迎來復(fù)牌后第四個漲停。一時間，關(guān)于順豐上市的報道可謂鋪天蓋地、百家爭鳴，不少媒體都多維度地分析了這家中國物流業(yè)巨頭的發(fā)展歷程、上市緣由和財務(wù)狀況。但到底粉墨登場的順豐的吸金能力有多強(qiáng)呢？在股票正式復(fù)牌前，鼎泰新材公告了針對交易所問詢函的回復(fù)，由此，順豐控股2013年至2016年一季度主要財務(wù)數(shù)據(jù)全面曝光。
一、順豐一季度即實現(xiàn)扣非后凈利潤7.1億元：
根據(jù)公告，2015年9月，順豐控股將主要從事商品銷售的子公司順豐商業(yè)和順豐電商相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)剝離，剝離后，順豐控股持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)主要為速運(yùn)物流等相關(guān)業(yè)務(wù)，2013年至2016年一季度順豐控股持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)如下：
從順豐控股公布的三年一期業(yè)績看，2013年至2016年一季度，順豐按可比口徑計算實現(xiàn)的凈利潤分別為：18.9億元、9.2億元、16.2億元和7.1億元。根據(jù)公告，順豐控股2016年至2018年業(yè)績承諾分別為扣非后凈利潤21.8億元、28億元和34.8億元，這就意味著順豐控股2016年一季度已實現(xiàn)當(dāng)年承諾利潤的32%，并達(dá)到2015年全年利潤的43%，相信這與中國快遞業(yè)持續(xù)快速發(fā)展和順豐的中高端產(chǎn)品定位不無關(guān)系。
到底是什么讓順豐控股一季度凈利潤暴漲呢？從順豐控股針對問詢函的回復(fù)中的財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)看，可能主要因為一季度毛利率上升。公告顯示：順豐控股可比口徑一季度毛利率為22.3%，較2015年全年20.4%提升1.9個百分點，由此推測，一季度毛利率上升對順豐控股一季度的凈利潤貢獻(xiàn)約2.3億元左右。
二、順豐近三年及一期的資產(chǎn)負(fù)債率情況：
根據(jù)公告，2013年底至2016年一季度末順豐資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.4%、47.3%、60.4%和50.6%。針對2013年至2015年末資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升問題，順豐披露了上升原因，主要是因為：
1.自營重資產(chǎn)模式?jīng)Q定的：為保持“快、準(zhǔn)時、安全”的市場口碑和競爭優(yōu)勢，順豐逐步采用重資產(chǎn)自營模式運(yùn)行，前瞻性戰(zhàn)略投入需要一定財務(wù)杠桿效應(yīng)做支撐，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展和回報；
2.業(yè)務(wù)快速增長需要的：隨著近年來快遞行業(yè)的快速發(fā)展，業(yè)務(wù)量持續(xù)增加，順豐通過增加借款的方式籌集資金，用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心、服務(wù)網(wǎng)點及辦公大樓等的建設(shè)和飛機(jī)、運(yùn)輸車輛和機(jī)器設(shè)備的采購等；
鼎泰新材重組預(yù)案中披露，截至2015年底，順豐擁有自有飛機(jī)30架、車1.5萬輛、房屋建筑物199處合計34.8萬平方米、土地23宗合計101萬平方米、信息系統(tǒng)若干、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)若干……超豪華的資產(chǎn)數(shù)據(jù)無不透露著物流巨無霸的深厚家底，由此可見，順豐資產(chǎn)負(fù)債表逐年上升確實與其重資產(chǎn)模式相關(guān)。
另外，雖然順豐2013年至2015年資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢，但縱觀國內(nèi)外同行資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)，順豐2015年資產(chǎn)負(fù)債率水平實際與國內(nèi)同行水平相當(dāng)，甚至遠(yuǎn)低于國際快遞物流巨頭。而且國際快遞物流巨頭在近幾年發(fā)展過程中，也呈現(xiàn)出平均資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升的過程。這是否預(yù)示著順豐正在向?qū)?biāo)國際物流巨頭的過程中邁進(jìn)呢？
同時，順豐公告稱，2016年3月31日資產(chǎn)負(fù)債率快速下降至50.6%，是由于2016年1月，收到核心員工現(xiàn)金增資款39.22億元所致，進(jìn)一步增加了順豐的營運(yùn)資金、降低了一季度的資產(chǎn)負(fù)債率。除此之外，相信順豐一季度的良好業(yè)績表現(xiàn)，也一定程度上降低了2015年的資產(chǎn)負(fù)債率。
不過，由于順豐控股目前尚未披露更具體的財務(wù)數(shù)據(jù)，小編無法進(jìn)一步具體分析解讀。但順豐控股2016年一季度已實現(xiàn)當(dāng)年承諾利潤的32%，確實為2016年實現(xiàn)當(dāng)年業(yè)績承諾奠定了良好的基礎(chǔ)。在利潤前景一片亮麗的背景下，殼公司鼎泰新材還能有多少個漲停板呢？讓我們翹首以待。
